Determinarea VAN pentru un credit īn Euro şi pentru un credit īn USD (3 metode)

O companie a decis să se finanţeze printr-una dintre variantele de mai jos:

Credit bancar simplu īn Euro:

Valoare 300.000 Euro
Durată 5 ani
Perioadă de graţie 2 ani
Dobāndă 7% p.a.
Rambursare serii anuale egale

Credit bancar simplu īn USD:

Valoare 450.000 USD
Durată 5 ani
Perioadă de graţie fără perioadă de graţie
Dobāndă 9% p.a.
Rambursare tranşă finală

Se cere să se determine VAN (cele trei metode prezentate la curs) pentru cele două credite dacă se dă kUSD = 8%, kEuro = 6% cursul de schimb iniţial 1 Euro = 1.5 USD şi se estimează o depreciere anuală a USD faţă de Euro cu 1% p.a.

Rezolvare:

Tablourile de amortizare pentru cele două credite sunt:

Creditul īn Euro:

Ani Kramb Dobanda Anuitatea Kramas
1 0 0 0 321000
2 0 0 0 343470
3 114490 24043 138533 228980
4 114490 16029 130519 114490
5 114490 8014 122504 0

Creditul īn USD:

Ani Kramb Dobanda Anuitatea Kramas
1 0 0 0 490500
2 0 0 0 534645
3 0 48118 48118 534645
4 0 48118 48118 534645
5 534645 48118 582763 0

Metoda I: Actualizăm anuităţile īn Euro şi USD cu rata de actualizare aferentă (8% pentru USD şi 6% pentru Euro) şi apoi transformăm VAN pentru creditul īn USD īn Euro folosind cursul iniţial de 1.5 USD/Euro

Euro 6%  
Initial 300000 1/(1*k)^n An act
A1 0 0.943396 0
A2 0 0.889996 0
A3 138533 0.839619 116315
A4 130519 0.792094 103383
A5 122504 0.747258 91542
     
VA 311240 Euro
VAN -11240 Euro
USD 8%  
Initial 450000 1/(1*k)^n An act
A1 0 0.925926 0
A2 0 0.857339 0
A3 48118.05 0.793832 38198
A4 48118.05 0.73503 35368
A5 582763.1 0.680583 396619
     
VA 470185 USD
VAN -20185 USD
VAN -13456 Euro

Concluzia: Aplicānd criteriul VAN obţinem că creditul īn Euro este mai bun.

Metoda II: Se transformă anuităţile din USD īn Euro şi se actualizează aceste anuităţi cu rata de actualizare pentru Euro de 6%

Euro 6%    
Initial 300000 1/(1*k)^n An act  
A1 0 0.943396 0  
A2 0 0.889996 0  
A3 138532.9 0.839619 116314.89  
A4 130518.6 0.792094 103382.96  
A5 122504.3 0.747258 91542.339  
       
VA 311240 Euro  
VAN -11240 Euro  
       
USD 6%   CSV
Initial 300000 1/(1*k)^n An act 1.50
A1 0 0.943396 0 1.52
A2 0 0.889996 0 1.53
A3 31135 0.839619 26142 1.55
A4 30827 0.792094 24418 1.56
A5 369653 0.747258 276226 1.58
       
VA 326786 Euro  
VAN -26786 Euro  

Concluzie: această metodă indică faptul că creditul īn Euro este mai avantajos.

Metoda III: Se actualizează anuităţile īn Euro şi USD cu ratele de actualizare aferente şi VAN pentru creditul īn USD se transformă īn Euro folosind cursul de schimb mediu

Euro 6%    
Initial 300000 1/(1*k)^n An act  
A1 0 0.943396 0  
A2 0 0.889996 0  
A3 138532.9 0.839619 116314.89  
A4 130518.6 0.792094 103382.96  
A5 122504.3 0.747258 91542.339  
       
VA 311240 Euro  
VAN -11240 Euro  
       
USD 8%   CSV
Initial 450000 1/(1*k)^n An act 1.50
A1 0 0.925926 0 1.52
A2 0 0.857339 0 1.53
A3 48118.05 0.793832 38197.659 1.55
A4 48118.05 0.73503 35368.203 1.56
A5 582763.1 0.680583 396618.74 1.58
       
VA 470185 USD  
VAN -20185 USD  
VAN -13124 Euro  

Concluzie: Si această metodă indică faptul că creditul īn Euro este mai avantajos.