Studiul de caz 8: Costul mediu ponderat al capitalului pentru un plan de finanţare

O companie românească intenţionează să demareze un proiect de investiţii în valoare de 2.000.000 Euro finanţându-l de pe pieţele internaţionale exclusiv din surse externe: credit bancar (20%), obligaţiuni (50%) şi acţiuni (30%).

Planul de finanţare întocmit prin analiza diferitelor oferte bancare este următorul:

Sursa	Descriere (caracteristici)
Credit bancar	Valoare: 400.000 Euro Dobândă: 7% Maturitate: 10 ani Perioadă de graţie: 3 ani Rambursare: anuităţi constante
Obligaţiuni	Valoare: 1.000.000 Euro Cupon: 8% Maturitate: 10 ani Rambursare: serii anuale egale Preţ de emisiune: 9 Euro Valoare nominală: 10 Euro Preţ de răscumpărare: 11 Euro
Acţiuni	Valoare: 600.000 Euro Valoare nominală: 10 Euro Dividend pe primul an: 1 Euro Rata anuală de creştere a dividendului: 1% p.a. Preţ de răscumpărare după 10 ani: 16 Euro.

Cursul de schimb iniţial:

S₀ = 3.5 RON / Euro

Deprecierea estimată:

- RON / Euro: 1% pe an depreciere a RON;

Rata de actualizare estimată pentru RON: 9.5%.

Se cere:

1. Să se întocmească tabloul de amortizare a creditului şi obligaţiunilor;
2. Determinaţi costul fiecărei surse de finanţare folosind anuităţile în RON (RIR);
3. Calculaţi costul mediu al capitalului pentru acest plan de finanţare în ipoteza unei rate de impozitare de 20%;
4. Dacă această companie are un beta de 1.2, rata anuală fără risc este de 7%, prima de risc a pieţei este de 3% analizaţi dacă planul de finanţare necesită optimizare sau nu (folosind CAPM).